La USA Federal Reserve ha annunciato due misure di emergenza questa domenica per salvaguardare il sistema finanziario, l’abbassamento del tasso di sconto sulle tariffe dei prestiti diretti alle banche e annuncia il lancio di un nuovo programma per darli direttamente ad altre grandi imprese finanziarie.

La banca centrale ha detto in una dichiarazione a sorpresa che è stato tagliato il tasso di sconto al 3,25 per cento dal 3,5 per cento, con effetto immediato, che mette il tasso appena ad un quarto di punto sopra i tassi dei fondi federali interbancari overnight, principale strumento della politica FED.

Ha inoltre detto che è stato creato un nuovo programma di prestiti in base alle quali i cosiddetti primary dealer potrebbe prendere in prestito direttamente dalla FED.

“Mercati ben funzionanti sono essenziali per la promozione della crescita economica”, ha detto la Fed.

Entrambe le azioni sono state approvate all’unanimità da parte della Fed del consiglio dei governatori.

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Le prospettive dei consumatori negli Stati Uniti sono affondate al più basso livello degli ultimi 17 anni in questo mese, il mercato del lavoro è deteriorato, mentre i costi di produzione in aumento hanno spinto l’inflazione a gennaio al livello più alto degli ultimi 26 anni, in accordo con i reports che alimentano i timori di stagflazione.

Nella giornata di ieri altre cattive notizie, i dati hanno dimostrato che il crollo dei prezzi delle case negli USA è accelerato a un ritmo record nel quarto trimestre del 2007. Prezzi affondano del 8,9 per cento anno su anno, secondo l’S & P / Case-Shiller US National Home Price Index.

Il Dipartimento del Lavoro USA riporta come i prezzi alla produzione sono saltati dell’1 per cento in gennaio sull’aumento dei costi dell’energia e ha visto un aumento annuale del 7,4 per cento. E ’stato il più grande incremento di 12 mesi in più di 26 anni, quando gli Stati Uniti stavano emergendo da un periodo di bassa crescita e alta inflazione noto come stagflazione.

Il Conference Board ha detto che l’indice del sentimento dei consumatori è sceso a 75,0 in febbraio, molto peggio rispetto alle previsioni degli economisti, il più basso da quando la fiducia è scesa precipitosamente per l’inizio della guerra in Iraq cinque anni fa.

Escludendo il forte calo nei mesi di febbraio e marzo 2003, a febbraio, è stata la lettura più bassa dalla fine del 1993. L’indice delle aspettative del Conference Board’s è sceso a 57,9, il valore più basso in 17 anni.

“Sembra che non vi sia alcuna fiducia in una economia in cui l’inflazione sta andando fuori controllo”, ha detto Andrew Brennero, analista di mercato a MF Global a New York. “Si tratta di un classico scenario di stagflazione”.

Di fronte a freschi segni di debolezza economica, un alto funzionario della Federal Reserve visti gli alti regimi di crescita dei prezzi, ha detto che il pericolo che l’economia statunitense si indebolisca ulteriormente è molto più preoccupante della più alta inflazione.
“Non mi aspetto che il recente aumento dell’inflazione persista“, ha detto il Vice Presidente FED Donald Kohn in un discorso presso la University of North Carolina a Wilmington.

“A mio avviso, la dinamica sfavorevole dei mercati finanziari e dell’economia hanno presentato la maggiore minaccia per il benessere economico negli Stati Uniti”, ha affermato.

Le aspettative dei consumatori diminuiscono anche a causa della diminuzione dei posti di lavoro, scesa al 20,6 , il valore più basso dal mese di aprile 2005 quando era 23.8.

Come abbiamo già detto su queste pagine, le persone non sanno aspettare, ed è normale che la fiducia dei consumatori cali non vedendo miglioramenti dopo le azioni del governo e della FED, con tagli tassi d’interesse e pacchetti di stimolo, azioni che hanno bisogno di mesi per avere riscontri. Potremmo parlare di recessione solo tra qualche mese, se i provvedimenti intrapresi non daranno segni di ripresa, e allora si che avremo la certezza che gli USA vivano un momento molto peggiore di quanto si pensi. Per ora assisteremo a una svalutazione del dollaro nei prossimi mesi, che aiuterà l’esportazione, mentre i pacchetti di stimolo aiuteranno l’economia interna.

Immagine di Andrea Gatti

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Ben Bernanke ha spiegato nei giorni precedenti come la banca Centrale Usa può evitare la recessione senza che l’inflazione sfugga di mano.

“Nel breve termine l’economia resta estremamente vulnerabile a ulteriori contrazioni a causa del sentiment che è ulteriormente peggiorato e l’atteggiamento aggressivo della FED che è stato parzialmente compensato da più rigide condizioni finanziarie” , scrivono gli economisti di Deutsche Bank in una nota ai clienti, “Ciò significa che la FED taglierà nuovamente io tassi, questo è quello che Mr. Bernanke esprimerà”

I mercati finanziari piazzano al 92 per cento le possibilità che la FED tagli i tassi di riferimento di mezzo punto percentuale alla prossima riunione della Fed il 18 marzo.

Abbiamo già visto la FED, preoccupata che le turbolenze finanziarie indeboliscano la già decrepita economia, tagliare i tassi 8 giorni prima della riunione prestabilita a gennaio e abbassarli nuovamente in seguito, creando uno dei più grandi tagli di tassi d’interesse nella storia americana.

Allo stesso tempo, i politici FED hanno preso nota di una crescente inflazione, sopra di qualche punto alla “zona comfort”. Fatto sottolineato anche dal dato di mercoledì che ha segnalato un aumento dell’indice dei prezzi al consumo di 4,3% rispetto ai 12 mesi precedenti.

Mentre l’aumento dei costi dell’energia e dei cibi rappresentava la maggiorparte dei guadagni, i prezzi core sono saliti del 2,%%, l’aumento più alto da marzo scorso.

L’aumento dei prezzi avviene insieme ad un mercato immobiliare in lotta,ì e un occupazione in rallentamento.

“Se la crescita rimbalza rapidamente dopo l’attuale soft patch (non del tutto improbabile, data la quantità di stimolo fiscale e monetaria in cantiere), la Fed si può trovare a dover aumentare i tassi in maniera aggressiva più avanti durante l’anno per tenere i prezzi sotto controllo,” ha detto il consulente economico Carl Tannenbaum in una nota di ricerca.

Aggiornate le previsioni economiche rilasciate la settimana scorsa, la banca centrale degli Stati Uniti ha abbassato le sue prospettive di crescita per il 2008 tra il 1,3 per cento e il 2 per cento, citando la prolungata crisi degli alloggi e le strozzature nel mercato del credito. Tuttavia ha anche alzato entrambe le proiezioni per l’inflazione, core e globale.

La FED si trova a combattere il rallentamento economico e l’inflazione, mentre buona parte degli economisti pensa che la recessione si verificherà entro la fine dell’anno ma in maniera superficiale, la maggiorparte crede che il rallentamento sarà relativamente silenziato.

Occorre però restaurare le condizioni del mercato del credito per consentire un intensificazione moderata dei prestiti a imprese e privati. Parte di questa restaurazione inizia con il pacchetto di stimolo firmato a inizio febbraio, pacchetto che permettendo agevolazioni fiscali per le imprese e riduzioni fiscali fino a $ 600 per ogni singolo e $ 1200 per coppia, potrebbe stimolare la crescita economica nel secondo semestre a un tasso annuo 2,8 per cento.

Proprio questo pacchetto di stimolazione potrebbe scongiurare la recessione se ci sarà una giusta reazioni da parte di aziende e privati.

Nota dolente rimane invece il mercato immobiliare che è suscettibile ad avere un “notevole impatto negativo” sulla spesa dei consumatori questo anno.

Senza contare che Greenspan continua a mettere le dita nella piaga. “Ad oggi, la crescita economica degli Stati Uniti è a zero“, ha detto Greenspan in una conferenza di investimento a Jeddah, la seconda città più grande dell’Arabia Saudita. “Siamo alla velocità di stallo”.

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La Federal Reserve mercoledì ha bruscamente abbassato le sue previsioni di crescita economica nel 2008 e si è detta preoccupata poiché l’economia potrebbe affrontare ulteriori battute d’arresto, anche dopo una serie di aggressivi tagli dei tassi di interesse. “In assenza di segni di stabilizzazione nel settore abitativo e con condizioni finanziarie non ancora stabilizzate, la commissione ha deciso che i rischi di crescita economica bassa dovrebbero rimanere anche dopo questa azione”, la Fed disse dopo pochi minuti dalla sua riunione il 29-30 gennaio, quando ha tagliato i tassi di mezzo punto percentuale. Il taglio di gennaio è stato il più grande taglio dal 1980.Le ultime conferenze mostrano come cresca l’ansia di “un eccessivo pull-back” dei mercati finanziari in disponibilità le credito e degli investimenti.

Citando le difficoltà del mercati immobiliare e l mancanza di credito la FED taglia le stime di crescita del 2008 tra l’1,3% e il 2% da un range di 1,8% e 2,5% che aveva proiettato a Novembre.

“La possibilità che i prezzi delle case possano diminuire più rapidamente del previsto, riducendo ulteriormente la ricchezza e l’accesso al credito delle famiglie, è stata percepita come un rischio significativo per le prospettive di crescita economica e per l’occupazione”, ha detto nella sua ultima previsione trimestrale.

Le previsioni emerse dalla riunione della FED mostrano preoccupazione per un circolo vizioso di declino dei valori delle case, un credito rigido e un indebolimento dell’economia. Preoccupazione per i recenti segni di indesiderabile alta inflazione apparsa relegata nel dimenticatoio per la maggior parte dei politici FED.

Sono infatti state aumentate le stime per l’inflazione rivedendole in un range tra 2,1% e 2,4% al posto delle stime di novembre che la prevedevano in un range tra 1,8% e 2,1%.

Ignorando l’inflazione ora si potrebbe avere una recessione peggiore domani, per questo a nostro avviso i futuri tagli d’interesse della FED potrebbero essere limitati.

Alcuni politici hanno affermato che nel caso l’economia USA subisse un rimbalzo veloce che farebbe aumentare quindi l’inflazione loro sarebbero pronti a contrastare qualsiasi pericolo alzando i tassi.

Le argomentazioni della FED non ci appaiono molto chiare e concrete, a dimostrazione del grave problema che sta vivendo l’economia USA e forse l’inefficienza di coloro che si occupano della politica monetaria, la FED stessa.

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