Ci saranno molte vittime durante la crisi del mercato finanziario che stiamo vivendo, che porterà a una revisione su vasta scala dei regolamenti bancari internazionali, dei codici e della gestione dei rischi, ha detto l’ex presidente della Federal Reserve Alan Greenspan .

Scrivendo sul Financial Times, l’ex capo della Fed ha detto che molti modelli di valutazione del rischio del sistema finanziario non sono riusciti nel loro intento, e non perché la situazionoe fosse troppo complessa, ma perché i sistemi erano “troppo semplici per acquisire la piena gamma di variabili che disciplinano tale unità economica nella realtà globale delle cose”.

“La crisi lascerà molte vittime. Particolarmente colpito sarà il sistema della valutazione del rischio finanziario”, ha scritto.

Pur insistendo sul fatto che i modelli attuali di gestione del rischio e come i metodi di previsione econometrici rimangano “saldamente radicata nel mondo reale”, Greenspan ha dichiarato che la gestione del rischio non piotrà mai essere perfetta.

Ha aggiunto, tuttavia, di auspicare che una delle vittime della peggiore crisi finanziaria degli Stati Uniti dalla Seconda guerra mondiale non sia lo spirito di ampia auto-regolamentazione all’interno dei mercati finanziari.

Nonostante abbia detto che il quadro normativo bancario internazionale Basilea II  debba certamente essere rivisto e che i modelli finanziari delle istituzioni finanziarie  avrebbe bisogno di essere rielaborati, Greenspan ha messo in guardia contro un eccesso di regolamentazione.

“E ‘importante, anzi fondamentale, che le eventuali riforme e adeguamenti alla struttura e alla regolamentazione dei mercati non inibiscano le nostre più affidabili ed efficaci garanzie contro il cumulativo fallimento economico: la flessibilità del mercato e la libera concorrenza”, ha detto infine.

Leggi tutto l’articolo di Alan Greenspan in inglese sul financial Times Online: We will never have a perfect model of risk

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Le prospettive dei consumatori negli Stati Uniti sono affondate al più basso livello degli ultimi 17 anni in questo mese, il mercato del lavoro è deteriorato, mentre i costi di produzione in aumento hanno spinto l’inflazione a gennaio al livello più alto degli ultimi 26 anni, in accordo con i reports che alimentano i timori di stagflazione.

Nella giornata di ieri altre cattive notizie, i dati hanno dimostrato che il crollo dei prezzi delle case negli USA è accelerato a un ritmo record nel quarto trimestre del 2007. Prezzi affondano del 8,9 per cento anno su anno, secondo l’S & P / Case-Shiller US National Home Price Index.

Il Dipartimento del Lavoro USA riporta come i prezzi alla produzione sono saltati dell’1 per cento in gennaio sull’aumento dei costi dell’energia e ha visto un aumento annuale del 7,4 per cento. E ’stato il più grande incremento di 12 mesi in più di 26 anni, quando gli Stati Uniti stavano emergendo da un periodo di bassa crescita e alta inflazione noto come stagflazione.

Il Conference Board ha detto che l’indice del sentimento dei consumatori è sceso a 75,0 in febbraio, molto peggio rispetto alle previsioni degli economisti, il più basso da quando la fiducia è scesa precipitosamente per l’inizio della guerra in Iraq cinque anni fa.

Escludendo il forte calo nei mesi di febbraio e marzo 2003, a febbraio, è stata la lettura più bassa dalla fine del 1993. L’indice delle aspettative del Conference Board’s è sceso a 57,9, il valore più basso in 17 anni.

“Sembra che non vi sia alcuna fiducia in una economia in cui l’inflazione sta andando fuori controllo”, ha detto Andrew Brennero, analista di mercato a MF Global a New York. “Si tratta di un classico scenario di stagflazione”.

Di fronte a freschi segni di debolezza economica, un alto funzionario della Federal Reserve visti gli alti regimi di crescita dei prezzi, ha detto che il pericolo che l’economia statunitense si indebolisca ulteriormente è molto più preoccupante della più alta inflazione.
“Non mi aspetto che il recente aumento dell’inflazione persista“, ha detto il Vice Presidente FED Donald Kohn in un discorso presso la University of North Carolina a Wilmington.

“A mio avviso, la dinamica sfavorevole dei mercati finanziari e dell’economia hanno presentato la maggiore minaccia per il benessere economico negli Stati Uniti”, ha affermato.

Le aspettative dei consumatori diminuiscono anche a causa della diminuzione dei posti di lavoro, scesa al 20,6 , il valore più basso dal mese di aprile 2005 quando era 23.8.

Come abbiamo già detto su queste pagine, le persone non sanno aspettare, ed è normale che la fiducia dei consumatori cali non vedendo miglioramenti dopo le azioni del governo e della FED, con tagli tassi d’interesse e pacchetti di stimolo, azioni che hanno bisogno di mesi per avere riscontri. Potremmo parlare di recessione solo tra qualche mese, se i provvedimenti intrapresi non daranno segni di ripresa, e allora si che avremo la certezza che gli USA vivano un momento molto peggiore di quanto si pensi. Per ora assisteremo a una svalutazione del dollaro nei prossimi mesi, che aiuterà l’esportazione, mentre i pacchetti di stimolo aiuteranno l’economia interna.

Immagine di Andrea Gatti

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Ben Bernanke ha spiegato nei giorni precedenti come la banca Centrale Usa può evitare la recessione senza che l’inflazione sfugga di mano.

“Nel breve termine l’economia resta estremamente vulnerabile a ulteriori contrazioni a causa del sentiment che è ulteriormente peggiorato e l’atteggiamento aggressivo della FED che è stato parzialmente compensato da più rigide condizioni finanziarie” , scrivono gli economisti di Deutsche Bank in una nota ai clienti, “Ciò significa che la FED taglierà nuovamente io tassi, questo è quello che Mr. Bernanke esprimerà”

I mercati finanziari piazzano al 92 per cento le possibilità che la FED tagli i tassi di riferimento di mezzo punto percentuale alla prossima riunione della Fed il 18 marzo.

Abbiamo già visto la FED, preoccupata che le turbolenze finanziarie indeboliscano la già decrepita economia, tagliare i tassi 8 giorni prima della riunione prestabilita a gennaio e abbassarli nuovamente in seguito, creando uno dei più grandi tagli di tassi d’interesse nella storia americana.

Allo stesso tempo, i politici FED hanno preso nota di una crescente inflazione, sopra di qualche punto alla “zona comfort”. Fatto sottolineato anche dal dato di mercoledì che ha segnalato un aumento dell’indice dei prezzi al consumo di 4,3% rispetto ai 12 mesi precedenti.

Mentre l’aumento dei costi dell’energia e dei cibi rappresentava la maggiorparte dei guadagni, i prezzi core sono saliti del 2,%%, l’aumento più alto da marzo scorso.

L’aumento dei prezzi avviene insieme ad un mercato immobiliare in lotta,ì e un occupazione in rallentamento.

“Se la crescita rimbalza rapidamente dopo l’attuale soft patch (non del tutto improbabile, data la quantità di stimolo fiscale e monetaria in cantiere), la Fed si può trovare a dover aumentare i tassi in maniera aggressiva più avanti durante l’anno per tenere i prezzi sotto controllo,” ha detto il consulente economico Carl Tannenbaum in una nota di ricerca.

Aggiornate le previsioni economiche rilasciate la settimana scorsa, la banca centrale degli Stati Uniti ha abbassato le sue prospettive di crescita per il 2008 tra il 1,3 per cento e il 2 per cento, citando la prolungata crisi degli alloggi e le strozzature nel mercato del credito. Tuttavia ha anche alzato entrambe le proiezioni per l’inflazione, core e globale.

La FED si trova a combattere il rallentamento economico e l’inflazione, mentre buona parte degli economisti pensa che la recessione si verificherà entro la fine dell’anno ma in maniera superficiale, la maggiorparte crede che il rallentamento sarà relativamente silenziato.

Occorre però restaurare le condizioni del mercato del credito per consentire un intensificazione moderata dei prestiti a imprese e privati. Parte di questa restaurazione inizia con il pacchetto di stimolo firmato a inizio febbraio, pacchetto che permettendo agevolazioni fiscali per le imprese e riduzioni fiscali fino a $ 600 per ogni singolo e $ 1200 per coppia, potrebbe stimolare la crescita economica nel secondo semestre a un tasso annuo 2,8 per cento.

Proprio questo pacchetto di stimolazione potrebbe scongiurare la recessione se ci sarà una giusta reazioni da parte di aziende e privati.

Nota dolente rimane invece il mercato immobiliare che è suscettibile ad avere un “notevole impatto negativo” sulla spesa dei consumatori questo anno.

Senza contare che Greenspan continua a mettere le dita nella piaga. “Ad oggi, la crescita economica degli Stati Uniti è a zero“, ha detto Greenspan in una conferenza di investimento a Jeddah, la seconda città più grande dell’Arabia Saudita. “Siamo alla velocità di stallo”.

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La Federal Reserve mercoledì ha bruscamente abbassato le sue previsioni di crescita economica nel 2008 e si è detta preoccupata poiché l’economia potrebbe affrontare ulteriori battute d’arresto, anche dopo una serie di aggressivi tagli dei tassi di interesse. “In assenza di segni di stabilizzazione nel settore abitativo e con condizioni finanziarie non ancora stabilizzate, la commissione ha deciso che i rischi di crescita economica bassa dovrebbero rimanere anche dopo questa azione”, la Fed disse dopo pochi minuti dalla sua riunione il 29-30 gennaio, quando ha tagliato i tassi di mezzo punto percentuale. Il taglio di gennaio è stato il più grande taglio dal 1980.Le ultime conferenze mostrano come cresca l’ansia di “un eccessivo pull-back” dei mercati finanziari in disponibilità le credito e degli investimenti.

Citando le difficoltà del mercati immobiliare e l mancanza di credito la FED taglia le stime di crescita del 2008 tra l’1,3% e il 2% da un range di 1,8% e 2,5% che aveva proiettato a Novembre.

“La possibilità che i prezzi delle case possano diminuire più rapidamente del previsto, riducendo ulteriormente la ricchezza e l’accesso al credito delle famiglie, è stata percepita come un rischio significativo per le prospettive di crescita economica e per l’occupazione”, ha detto nella sua ultima previsione trimestrale.

Le previsioni emerse dalla riunione della FED mostrano preoccupazione per un circolo vizioso di declino dei valori delle case, un credito rigido e un indebolimento dell’economia. Preoccupazione per i recenti segni di indesiderabile alta inflazione apparsa relegata nel dimenticatoio per la maggior parte dei politici FED.

Sono infatti state aumentate le stime per l’inflazione rivedendole in un range tra 2,1% e 2,4% al posto delle stime di novembre che la prevedevano in un range tra 1,8% e 2,1%.

Ignorando l’inflazione ora si potrebbe avere una recessione peggiore domani, per questo a nostro avviso i futuri tagli d’interesse della FED potrebbero essere limitati.

Alcuni politici hanno affermato che nel caso l’economia USA subisse un rimbalzo veloce che farebbe aumentare quindi l’inflazione loro sarebbero pronti a contrastare qualsiasi pericolo alzando i tassi.

Le argomentazioni della FED non ci appaiono molto chiare e concrete, a dimostrazione del grave problema che sta vivendo l’economia USA e forse l’inefficienza di coloro che si occupano della politica monetaria, la FED stessa.

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L’ex presidente della Federal Reserve Alan Greenspan ha detto giovedì che l’economia statunitense è “chiaramente sul bordo” di una recessione.

L’economia Statunitense continuerà ad erodersi fino a quando i prezzi sulle case non si stabilizzeranno.

I prezzi del Petrolio stanno scavando nell’economia statunitense, ma il fatto che essi non abbiano provocato ulteriori danni dimostra la resistenza dell’economia stessa.

“L’economia Statunitense è in grado di fare ragionevolmente bene anche con i prezzi del petrolio ai massimi storici” continua Greenspan.

Come il mese scorso, Greenspan, conferma, che la possibilità di una recessione è del 50% o meglio.

“Stagflazione è un termine troppo duro per la situazione attuale”.

La crisi subprime dei mutui delle case avrebbe già messo l’economia statunitense in recessione se questa non fosse stata sana, grazie anche ad anni precedenti con bassi tassi d’interesse.

“Se le imprese non fossero state in buona forma , non ho alcun dubbio sul fatto che ci sarebbe stato chiesto se fossimo in recessione, ma piuttosto quanto e per quanto tempo.”, ha detto Greenspan.

“Ovviamente, esse (le imprese) non sono spinte per il credito”, ha detto Greenspan

Le banche hanno ridotto il prestito e continueranno gli stretti controlli sui prestiti fino a quando i prezzi degli alloggi sostenuti da ipoteche subprime si stabilizzeranno, ha detto Greenspan.

Stagflatione è un periodo in cui la crescita economica è stagnante, ma con prezzi in crescita. Recessione è di almeno due trimestri negativi di crescita economica.

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Oggi ospitiamo l’articolo di un amico e collega Blogger esperto in correlazioni intermarket. Un articolo interessante che prospetta e delinea nuovi possbili scenari per il futuro del dollaro, persino come valuta d’indebitamento per il carry trade, chissà che dopo il nostro articolo Arrivederci Carry trade ne creeremo uno con scritto “Buongiorno Dollaro carry trade”

Buona lettura!

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Molti penseranno che questa ipotesi sia un po ‘ buttata lì, senza capo né coda. Ma in realtà… potrebbe nascondere una vera e propria novità nell’ambito dell’analisi intermarket. Una di quelle cose che potrebbero diventare veramente rivoluzionarie. Una situazione figlia ovviamente di un mercato in grande fase evolutiva, con nuovi equilibri, nuove potenze economiche e nuove valute alla ribalta.
E l’idea mi è nata facendo alcune valutazioni in particolare su due vecchie nostre conoscenze, il dollaro USA e il petrolio.

Punto primo: petrolio e backwardation

Tanto per cominciare, vado a riprendere un post scritto qualche giorno fa.
Per visualizzare il post citato cliccate qui.
In questo articolo parlavo di uno scenario che reputo molto interessante. Dalle ultime settimane, a causa del pericolo recessione e della politica monetaria USA, ci sia finalmente la rottura della correlazione tra il petrolio e il dollaro USA. Difatti dal grafico postato nel suddetto articolo sembra abbastanza evidente un tentativo di cambiamento di tendenza. Fin qui nulla di sconvolgente.
Poi però, mi sono andato a vedere anche il grafico della curva forward del WTI, e qui ho iniziato a vedere le prime novità. Guardate voi stessi li grafico.
Come ho detto in passato, il petrolio tratta in “backwardation”, ovvero con i prezzi a pronti maggiori di quelli a termine. E questa cosa è sempre stata enormemente “particolare”: però se guardate il grafico appena postato, vedrete che le cose stanno cambiando. La curva si sta appiattendo e la classica configurazione in “backwardation” sta venendo meno. Assistiamo finalmente ad una normalizzazione della situazione, con target un più normale contango (con prezzi a pronti inferiori dei prezzi a termine)? Può darsi… E quindi, se così fosse, significherebbe una forte diminuzione della speculazione sull’oro nero anche a causa del vistoso rallentamento economico globale.

Punto secondo: dollaro decorrelato e…

Ma attenzione: se ricordate, la speculazione sul petrolio portava questa commodity ad avere una correlazione con il dollaro USA, il quale però si sta sganciando (sembra…) dal petrolio. Anche perché la situazione “logica” sarebbe la seguente.
Facciamo un rapido riepilogo:

Rallentamento economico = Diminuzione prezzo petrolio
Politica monetaria espansiva FED = Diminuzione Dollar Index

Come ben ricorderete, fino a poco tempo assistevamo ad un effetto “compensazione” tra i due, il che portava ad una apparente stabilizzazione dei corsi (e degli introiti per gli arabi). Ma oggi non è più così. Ecco perché l’OPEC difende le sue posizioni, minacciando anche tagli di produzione.
Ma veniamo al dunque. Come ben sapete, la FED ha generosamente tagliato i tassi. Siamo passati in pochi giorni dal 4.25% al 3%. Un ridimensionamento dei tassi senza pari. E quindi oggi siamo al 3%, un tasso che non è poi così alto… tanto da indurre gli hedge funds ad iniziare ad usare il dollaro USA per fare carry trade! E’ questo il nuovo fenomeno, che “umilia” la valuta americana, mettendola all’interno di una spirale speculativa nuova per una colonna dell’imporatnza del biglietto verde. E questo potrebbe comportare forte volatilità e speculazione. Morale: potrebbe significare un primo passo verso la fine del dollaro come valuta di riferimento, in quanto questo scenario fa perdere la solidità e affidabilità alla suddetta valuta, considerato come vero punto di riferimento globale monetario.
Come mai in passato non si era mai vista una situazione del genere? Semplice, stiamo assistendo a 2 politiche sui tassi d’interesse che sono divergenti e quindi aprono lo spazio a nuovi scenari.
Ovviamente, e tengo a precisarlo, il mio è un discorso volto a presentarvi questo nuovo fenomeno. Però non intendo decretare in questa sede la morte definitiva del dollaro, bensì un nuovo scenario che potrebbe, nel tempo, portare a far perdere al dollaro il ruolo di valuta di riferimento.
E visto che potremo avere nuovi tagli in ambito FED, molto probabilmente assisteremo a nuovi carry trade a scapito del dollaro USA.

tratto da: Intermarket and More

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(ANSA) - WASHINGTON, 4 FEB - Il presidente George W. Bush ha inviato oggi al Congresso uSA un bilancio record di 3100 miliardi di dollari per il 2009.E’ la prima volta che il bilancio Usa supera i tremila miliardi. Il bilancio prevede un deficit di 410 miliardi di dollari per il 2008 e di 407 miliardi di dollari per il 2009 e include una spesa di 70 miliardi di dollari per le guerre in Iraq e Afghanistan, che i democratici contestano affermando che il costo dei conflitti sara’ sicuramente superiore.Una notizia che ha tanto l’aria di essere un tentativo per migliorare le aspettative per ridare rilancio all’economia. Insomma si continua a parlare di recessione USA e invece sembra proprio che il debito statunitense stia diminuendo. Non è forse questa una contraddizione, anche se si parla di stime?

Nel frattempo tutti i tagli USA sui tassi d’interesse sembrano non aver sortito effetto sul dollaro che resiste ad ulteriori ribassi contro Euro e le altre valute…forse si è svalutato abbastanza, potrebbe essere quindi alle porte un recupero del dollaro, avendo già scontato quanto più di peggio potesse accadere. nonostante ciò non crediamo che gli USA rivogliano attualmente un Dollaro in forte recupero, di fatti la debolezza della moneta statunitense ha aiutato e sta aiutando l’economia USA a recuperare. Allora è probabile un periodo di stabilità del dollaro atto proprio a cercare la stabilità anche nell’economia!

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Una notevole riduzione dei tassi di sconto da parte della federal reserve e l’attuamento di piano di stimolo che dovrebbero aumentare la reperibilità di mutui per le case possono rilanciare il mercato immobiliare degli Stati Uniti.

Il taglio di 3 quarti di punto dei tassi della scorsa settimana ha generato una serie di eventi che hanno lasciato i tassi ipotecari al loro livello più basso in quasi quattro anni.

I due eventi potrebbero stabilizzare un assediato mercato immobiliare che ha inciso più di un punto percentuale sulla crescita economiche, dicono professori ed economisti statunitensi.

Con un reparto immobiliare in miglioramento lo stato d’animo del consumatore sarà migliore, contribuendo al tornare in pista della economia USA.

“L’aumento del limite dei prestiti dovrebbe avere un impatto positivo sul mercato immobiliare e in generale vorrei dire che il pacchetto è abbastanza grande da avere un notevole impatto sulla crescita del PIL” ha detto Dean Maki, capo economista statunitense, Barclays Capital A New York.

Il rovescio della medaglia è che queste misure aiutano già le persone che possono richiedere un prestito e non quelle con veri problemi.

L’attuale limite di 417000 $ impedisce ai mutuatari con credito di ottenere grandi ipoteche in aree costose.

Elevare il prestito per l’acquisto finanziando le società offre scarso aiuto ai mutuatari con rpoblemi di credito che inizialmente hanno causato il calo degli alloggi. Insomma chi può permettersi un mutuo adesso sarà facilitato, e questo sicuramente aiuterà il mercato immobiliare, ma chi non può permettersi un mutuo ora non potrà neanche dopo, con l’aplicazione del nuovo piano di sovvenzioni.

“Il settore abitativo è sensibile al tasso di interesse, per cui tutto ciò che riduce il costo del denaro è un bene per il mercato immobiliare”, ha detto la Harvard’s Retsinas. La fedtaglierà ulteriormente i tassi d0interesse anche questa settimana, ha detto l’analista, questo abbasserà ancora i tassi di mutuo per la casa.

Fin’ora i tassi più bassi hanno stimolato un boom di rifinanziamenti, ma è troppo presto per dire se gli acquisti stanno salendo, dicono molti analisit del settore e molti broker.

John Alexander, presidente della NYLX a Mount Arlington, New Jersey, che raccoglie i dati sulle ipoteche, ha detto che 14 miliardi di dollari fino quasi 15 miliardi di dollari di mutui sulle case sono stati calcolati ogni ultimo martedì e mercoledì. Si tratta di un picco segnato rispetto $ 9 - $ 10 miliardi. “Il crack del credito e l’avversione al rischio ha creato un tale ammortizzatore” acquisti per la casa, ha detto Alexander. La profonda riduzione del tasso di sconto della FED è stato un buon passo per riconquistare la fiducia dei consumatori. Mentre la proposta di incremento del limite di prestito “non è un bossolo d’argento ma sarebbe estremamente positivo per il settore”.

Gli economisti americani sono molto ottimisti a questo punto il datto sulla Fiducia del Consumatore assumerà una rilevanza maggiore oggi pomeriggio!

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