Ben Bernanke ha spiegato nei giorni precedenti come la banca Centrale Usa può evitare la recessione senza che l’inflazione sfugga di mano.

“Nel breve termine l’economia resta estremamente vulnerabile a ulteriori contrazioni a causa del sentiment che è ulteriormente peggiorato e l’atteggiamento aggressivo della FED che è stato parzialmente compensato da più rigide condizioni finanziarie” , scrivono gli economisti di Deutsche Bank in una nota ai clienti, “Ciò significa che la FED taglierà nuovamente io tassi, questo è quello che Mr. Bernanke esprimerà”

I mercati finanziari piazzano al 92 per cento le possibilità che la FED tagli i tassi di riferimento di mezzo punto percentuale alla prossima riunione della Fed il 18 marzo.

Abbiamo già visto la FED, preoccupata che le turbolenze finanziarie indeboliscano la già decrepita economia, tagliare i tassi 8 giorni prima della riunione prestabilita a gennaio e abbassarli nuovamente in seguito, creando uno dei più grandi tagli di tassi d’interesse nella storia americana.

Allo stesso tempo, i politici FED hanno preso nota di una crescente inflazione, sopra di qualche punto alla “zona comfort”. Fatto sottolineato anche dal dato di mercoledì che ha segnalato un aumento dell’indice dei prezzi al consumo di 4,3% rispetto ai 12 mesi precedenti.

Mentre l’aumento dei costi dell’energia e dei cibi rappresentava la maggiorparte dei guadagni, i prezzi core sono saliti del 2,%%, l’aumento più alto da marzo scorso.

L’aumento dei prezzi avviene insieme ad un mercato immobiliare in lotta,ì e un occupazione in rallentamento.

“Se la crescita rimbalza rapidamente dopo l’attuale soft patch (non del tutto improbabile, data la quantità di stimolo fiscale e monetaria in cantiere), la Fed si può trovare a dover aumentare i tassi in maniera aggressiva più avanti durante l’anno per tenere i prezzi sotto controllo,” ha detto il consulente economico Carl Tannenbaum in una nota di ricerca.

Aggiornate le previsioni economiche rilasciate la settimana scorsa, la banca centrale degli Stati Uniti ha abbassato le sue prospettive di crescita per il 2008 tra il 1,3 per cento e il 2 per cento, citando la prolungata crisi degli alloggi e le strozzature nel mercato del credito. Tuttavia ha anche alzato entrambe le proiezioni per l’inflazione, core e globale.

La FED si trova a combattere il rallentamento economico e l’inflazione, mentre buona parte degli economisti pensa che la recessione si verificherà entro la fine dell’anno ma in maniera superficiale, la maggiorparte crede che il rallentamento sarà relativamente silenziato.

Occorre però restaurare le condizioni del mercato del credito per consentire un intensificazione moderata dei prestiti a imprese e privati. Parte di questa restaurazione inizia con il pacchetto di stimolo firmato a inizio febbraio, pacchetto che permettendo agevolazioni fiscali per le imprese e riduzioni fiscali fino a $ 600 per ogni singolo e $ 1200 per coppia, potrebbe stimolare la crescita economica nel secondo semestre a un tasso annuo 2,8 per cento.

Proprio questo pacchetto di stimolazione potrebbe scongiurare la recessione se ci sarà una giusta reazioni da parte di aziende e privati.

Nota dolente rimane invece il mercato immobiliare che è suscettibile ad avere un “notevole impatto negativo” sulla spesa dei consumatori questo anno.

Senza contare che Greenspan continua a mettere le dita nella piaga. “Ad oggi, la crescita economica degli Stati Uniti è a zero“, ha detto Greenspan in una conferenza di investimento a Jeddah, la seconda città più grande dell’Arabia Saudita. “Siamo alla velocità di stallo”.

Segnala presso:

La Federal Reserve mercoledì ha bruscamente abbassato le sue previsioni di crescita economica nel 2008 e si è detta preoccupata poiché l’economia potrebbe affrontare ulteriori battute d’arresto, anche dopo una serie di aggressivi tagli dei tassi di interesse. “In assenza di segni di stabilizzazione nel settore abitativo e con condizioni finanziarie non ancora stabilizzate, la commissione ha deciso che i rischi di crescita economica bassa dovrebbero rimanere anche dopo questa azione”, la Fed disse dopo pochi minuti dalla sua riunione il 29-30 gennaio, quando ha tagliato i tassi di mezzo punto percentuale. Il taglio di gennaio è stato il più grande taglio dal 1980.Le ultime conferenze mostrano come cresca l’ansia di “un eccessivo pull-back” dei mercati finanziari in disponibilità le credito e degli investimenti.

Citando le difficoltà del mercati immobiliare e l mancanza di credito la FED taglia le stime di crescita del 2008 tra l’1,3% e il 2% da un range di 1,8% e 2,5% che aveva proiettato a Novembre.

“La possibilità che i prezzi delle case possano diminuire più rapidamente del previsto, riducendo ulteriormente la ricchezza e l’accesso al credito delle famiglie, è stata percepita come un rischio significativo per le prospettive di crescita economica e per l’occupazione”, ha detto nella sua ultima previsione trimestrale.

Le previsioni emerse dalla riunione della FED mostrano preoccupazione per un circolo vizioso di declino dei valori delle case, un credito rigido e un indebolimento dell’economia. Preoccupazione per i recenti segni di indesiderabile alta inflazione apparsa relegata nel dimenticatoio per la maggior parte dei politici FED.

Sono infatti state aumentate le stime per l’inflazione rivedendole in un range tra 2,1% e 2,4% al posto delle stime di novembre che la prevedevano in un range tra 1,8% e 2,1%.

Ignorando l’inflazione ora si potrebbe avere una recessione peggiore domani, per questo a nostro avviso i futuri tagli d’interesse della FED potrebbero essere limitati.

Alcuni politici hanno affermato che nel caso l’economia USA subisse un rimbalzo veloce che farebbe aumentare quindi l’inflazione loro sarebbero pronti a contrastare qualsiasi pericolo alzando i tassi.

Le argomentazioni della FED non ci appaiono molto chiare e concrete, a dimostrazione del grave problema che sta vivendo l’economia USA e forse l’inefficienza di coloro che si occupano della politica monetaria, la FED stessa.

Segnala presso:

L’ex presidente della Federal Reserve Alan Greenspan ha detto giovedì che l’economia statunitense è “chiaramente sul bordo” di una recessione.

L’economia Statunitense continuerà ad erodersi fino a quando i prezzi sulle case non si stabilizzeranno.

I prezzi del Petrolio stanno scavando nell’economia statunitense, ma il fatto che essi non abbiano provocato ulteriori danni dimostra la resistenza dell’economia stessa.

“L’economia Statunitense è in grado di fare ragionevolmente bene anche con i prezzi del petrolio ai massimi storici” continua Greenspan.

Come il mese scorso, Greenspan, conferma, che la possibilità di una recessione è del 50% o meglio.

“Stagflazione è un termine troppo duro per la situazione attuale”.

La crisi subprime dei mutui delle case avrebbe già messo l’economia statunitense in recessione se questa non fosse stata sana, grazie anche ad anni precedenti con bassi tassi d’interesse.

“Se le imprese non fossero state in buona forma , non ho alcun dubbio sul fatto che ci sarebbe stato chiesto se fossimo in recessione, ma piuttosto quanto e per quanto tempo.”, ha detto Greenspan.

“Ovviamente, esse (le imprese) non sono spinte per il credito”, ha detto Greenspan

Le banche hanno ridotto il prestito e continueranno gli stretti controlli sui prestiti fino a quando i prezzi degli alloggi sostenuti da ipoteche subprime si stabilizzeranno, ha detto Greenspan.

Stagflatione è un periodo in cui la crescita economica è stagnante, ma con prezzi in crescita. Recessione è di almeno due trimestri negativi di crescita economica.

Segnala presso:

Il taglio d’emergenza dei tassi da parte della Federal Reserve mostra l’entità del problema ma anche la scarsità dei mezzi per affrontarlo. Il taglio di 75 punti base, che ha portato i tassi al 3,5%, è avvenuto appena una settimana prima della regolare riunione prevista.

Ma data la natura della crisi - una bolla di debito deflazionistica incentrata sul mercato immobiliare - la politica monetaria sarà lenta nel suo lavoro e i suoi effetti saranno meno efficaci rispetto agli scivoloni precedenti.

nella realtà dei fatti il mercato sta già scommettendo su un ulteriore taglio dei tassi di mezzo punto percentuale la prossima settimana, atto che dimostra le limitate opzioni della FED.

“Abbiamo due fattori che hanno scatenato questa recessione, un calo dei prezzi immobiliari e lo scoppio della bolla di credito. L’azione aggressiva della FED non risolve all’impatto della domanda e dell’offerta, che stanno spingendo sempre più in basso i prezzi degli alloggi” dice Stephen Roach, chairman alla Morgan Stanley Asia.

Ma la caduta dei prezzi delle case potrebbe avere un impatto minore rispetto a quelli a cui abbiamo assistito fino ad ora. Perché, in assenza di una necessità assoluta, qualcuno dovrebbe acquistare una casa adesso quando sarà acquistarla molto probabilmente con un prezzo considerevolmente minore in uno o due anni di tempo?

Similmente, l’effetto del taglio tassi sull’economia sarà di molto minore poiché il mercato del credito non è più efficiente.

Mentre da alcune stime, circa la metà delle ipoteche degli americani sono a tassi sufficientemente elevati per i mutuatari da guadagnare su un rifinanziamento a tassi di mercato attuali, il mercato secondario per la maggiorparte delle ipoteche è chiuso.

Questo significa che se non avete bisogno di un finanziamento standard, di quelli che possono essere comprati da Fannie Mae e Freddie Mac, saranno tempi duri per poter trovare un prestito, e coloro che lo troveranno dovranno pagare un premio più grande del solito.

Questo mercato secondario, che effettivamente si è fermato l’estate scorsa, non mostra segni di riapertura. Molto semplicemente, la maggiorparte del credito e della liquidità da cui il mondo intero attingeva derivava da un mercato oramai defunto e in gran parte sotto l’influenza o la supervisione delle banche centrali.

Un altro elemento che sottolinea la debolezza della FED è la convinzione diffusa che taglino gli interessi in risposta alla caduta rapida dei mercati.

Oltre ad aumentare lo Spettro “dell’azzardo morale”, che gli investitori si assumeranno maggiori rischi nelle false speranze di un salvataggio se qualcosa andasse storto, “Sono stupito di cosa abbiano fatto ieri” dice Roach.

“quali sono le informazioni che hanno spinto la FED a questa mossa precipitosa? C’è stato solo un pezzo di informazione che è stato disponibile nei pochi giorni precedenti, un calo dei mercati azionari. Abbiamo una banca centrale che è stata costretta ad un azione drammatica a causa dei mercati”

Date le previsioni degli investitori di un ulteriore taglio dei tassi di mezzo punto avremo una settimana con altri scivoloni, e tutto può essere ancora più esagerato.

Tutto questo non vuol dire che la politica monetaria non può funzionare, ma che l’effetto sarà più lento e più debole rispetto a quello abituale.

Il Professore di Harvard ed ex Segretario del Tesoro statunitense Lawrence Summers ha criticato le prestazioni della banca centrale negli ultimi anni, sia in termini di supervisione della regolamentazione e per affrontare bollicine.

“Quello che manga profondamente nel nostro mondo globalizzato è una coordinazione nella politica monetaria”. Summer ha anche detto che le persone sono impazienti durante le crisi e non capiscono che bisogna aspettare affinché i provvedimenti abbiano effetto.

Segnala presso: